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今年A股市場大幅震蕩，但股票型ETF的規(guī)模卻在9月份首次突破萬億元大關，受到業(yè)內關注。

數(shù)量和資產凈值雙增

ETF(ExchangeTradedFund)，中文稱為“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“指數(shù)股”。

ETF是一種指數(shù)投資工具，通過復制標的指數(shù)來構建跟蹤指數(shù)變化的組合證券，使得投資者通過買賣一種產品就實現(xiàn)了一攬子證券的交易。簡單來說，ETF是一種將跟蹤指數(shù)證券化，并在證券交易所買賣的開放式基金產品。

根據(jù)ETF投資標的的資產類型或運作模式不同，可以分為股票型ETF、債券型ETF、跨境ETF、商品ETF、交易型貨幣基金幾類，各類還可以細分出多個子類型。

目前來看，股票型ETF可被分為五個類型：規(guī)模指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、策略指數(shù)ETF、風格指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日，股票型ETF共計598只，占全部ETF比例為81.03%。資產凈值合計10053.76億元，占全部ETF比例為64.91%，股票型ETF的數(shù)量和合計資產凈值較年初分別增加73只和425.90億元。這其中，主題指數(shù)ETF的數(shù)量和份額最多，合計數(shù)量達346只，份額合計為3264.92億份;規(guī)模指數(shù)ETF的資產凈值合計最高，達到4621.36億元。

相比常見的主動權益類產品，ETF的最大優(yōu)勢就是簡單和透明，投資者從ETF的簡稱中就能清楚了解所投資的板塊或主題，基本上標的指數(shù)漲跌幅是多少，ETF價格漲跌幅就是多少，投資者只需要選大板塊或者選行業(yè)，免去了選股的麻煩，投資決策難度大大降低，也減少了選股時重倉持有個股可能帶來的風險，更加省心省力。

過去幾年市場的結構性行情，使得市場上的行業(yè)主題機會層出不窮，從而使得投資者利用這些ETF的機會大幅增加，也帶動了整個ETF市場尤其是行業(yè)主題類產品規(guī)模的發(fā)展。

由于監(jiān)管部門的大力引導和支持，ETF的交易方式幾乎與股票完全一樣，有股票賬戶就能買賣ETF，而且還沒有印花稅，跟普遍股票基金只能現(xiàn)金申贖相比，ETF的交易更為高效便捷。

市場回暖ETF最吸金

最新數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)后已有不少機構和個人投資者入場，其中僅ETF基金在節(jié)后3個交易日就凈流入超100億資金，半導體、房地產、科技等主題ETF備受資金青睞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，10月12日當天有43億資金凈流入ETF。而節(jié)后3個交易日，共有113億元凈流入ETF基金。這其中，當屬半導體ETF最受青睞。

對此，招商基金認為，由于前期A股市場的調整、市場偏低的估值水平與交易活躍度，市場短期繼續(xù)下探的空間較為有限，短期或呈現(xiàn)交易型的反彈機會。近期多家新能源產業(yè)鏈各領域頭部企業(yè)公司發(fā)布三季報業(yè)績預告，大幅超出市場預期，一定程度上提振了高景氣賽道的情緒，短期投資者風險偏好有所回升。

數(shù)據(jù)顯示，近3個交易日，半導體ETF凈流入6.01億元;芯片ETF凈流入4.33億元。

摩根士丹利華鑫基金對此指出，在美國新版芯片出口管制措施以及“技術產品供應領域不可信的機構名單”公布后，外部環(huán)境變化使得信創(chuàng)預期進一步增強，國內相關產業(yè)鏈國產化進程或將提速。從半年報數(shù)據(jù)來看，國內多家半導體上市企業(yè)新簽訂單出現(xiàn)同比增長，或進入利潤的加速釋放期。

展望未來，諾安基金預計四季度經濟基本面將進一步修復和改善。10月經濟預期逐漸明朗，實體需求回暖、資金調倉完成和場外資金入場后，市場將有望迎來修復起點。當下可堅持均衡配置，關注估值切換和景氣拐點行業(yè)。

諾安基金認為在成長制造領域可重點關注此前持續(xù)調整、明年有估值切換空間的半導體和軍工當中的白馬龍頭，以及標簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。而在醫(yī)藥行業(yè)中，重點關注具備較高性價比的中藥，受益醫(yī)療新基建的醫(yī)療設備以及充分消化估值和對政策擔憂的醫(yī)療器械和服務。景氣拐點行業(yè)中則重點關注優(yōu)質地產開發(fā)商、基建、電力和酒店等。此外，在外部科技領域制裁不斷加劇的環(huán)境下，關注芯片、信創(chuàng)等自主可控領域的配置機會。

ETF未來發(fā)展空間巨大

目前，股票型ETF雖然已成功邁上萬億元新臺階，ETF投資者也接近800萬，但這對于中國幾十萬億元的A股市值和將近1.8億股民的體量來說還都是比較小的;同時對比國外資本市場的數(shù)據(jù)，美國市場股票類ETF約10%的占比來看，國內約2%的市場占比規(guī)模也依然較小，所以ETF市場未來還有很大的提升空間。

回顧近幾年股票型ETF的市場發(fā)展，業(yè)內普遍認為：ETF產品發(fā)行多是以需求為出發(fā)點。而站在個人投資者的角度看，ETF業(yè)務的長期發(fā)展還是應該以客戶體驗為出發(fā)點，把投資者的長期體驗及配置型需求放在首要位置?；鸸炯仁枪蹋彩欠丈?，應該進一步通過豐富指數(shù)基金應用場景，借助FOF等組合產品，提升投資者體驗，在提供指數(shù)產品的同時為客戶提供指數(shù)配置解決方案，讓不同客戶都能匹配到適合自己的投資策略。

歸根結底，創(chuàng)新和差異化發(fā)展才是ETF的王道。說白了，就是不同的配置需求，才能推動股票ETF市場的良性發(fā)展。

今年以來，隨著碳中和ETF、中藥ETF、芯片等多種創(chuàng)新主題產品的推出，除給予相關實體經濟領域更為精準的支持外，也給投資者帶來了更為多元化的投資選擇。

目前A股市場投資者面臨的資產種類相對有限，同時，A股常見的結構性行情又使得投資者習慣于尋找不同的結構性品種，ETF只有在未來進行差異化發(fā)展，指數(shù)生態(tài)圈不斷拓展，投資范圍不斷擴充，才能使投資者有更多的主題選擇。(李濤)

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