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2023年上半年，國(guó)際石油公司油氣資產(chǎn)并購(gòu)活動(dòng)低迷，相較于2022年的平均交易規(guī)模下降了33%。根據(jù)GlobalData的交易數(shù)據(jù)，2023年第一季度，全球石油和天然氣行業(yè)共宣布了429筆并購(gòu)交易，交易量環(huán)比下降14%；總價(jià)值達(dá)472億美元，環(huán)比下降11%。其中Solenis以46億美元收購(gòu)Diversity是業(yè)內(nèi)公開(kāi)的最大交易。德勤美國(guó)在其《2023油氣并購(gòu)展望中》指出：“由于地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性導(dǎo)致能源價(jià)格創(chuàng)歷史新高，油氣行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)降至2008年以來(lái)的最低水平，目前油氣行業(yè)并購(gòu)交易價(jià)值在資本市場(chǎng)中占據(jù)不到3%?！?/p>

(資料圖)

整體并購(gòu)趨勢(shì)下降的主要原因是目前油氣市場(chǎng)整合度較高，較難通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)來(lái)達(dá)到規(guī)模擴(kuò)大和降本增效的目的。同時(shí)，國(guó)際石油天然氣公司較為嚴(yán)格的資本紀(jì)律和向以股東為中心的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變也使并購(gòu)交易動(dòng)力不足。美國(guó)和歐洲的超級(jí)巨頭更加傾向于增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，并使用自由現(xiàn)金流來(lái)進(jìn)行同類(lèi)并購(gòu)之外的商業(yè)活動(dòng)，例如通過(guò)股票回購(gòu)來(lái)增加股東福利或投資清潔能源轉(zhuǎn)型。麥肯錫公司表示，股東回報(bào)和能源轉(zhuǎn)型將成為國(guó)際油氣行業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的主要流向。

通過(guò)對(duì)2023年上半年的整體市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和典型并購(gòu)交易進(jìn)行分析，可以看到國(guó)際油氣企業(yè)交易并購(gòu)活動(dòng)呈現(xiàn)3個(gè)主流趨勢(shì)。

趨勢(shì)1：油氣上游并購(gòu)減少 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍有諸多機(jī)會(huì)

根據(jù)Enverus公司統(tǒng)計(jì)，2023年第一季度全球油氣上游并購(gòu)交易活動(dòng)下降至90億美元，交易價(jià)值與2016年以來(lái)第一季度的平均水平相比下降了約 20%。但考慮到目前公司債務(wù)水平處于低位運(yùn)行狀態(tài)，加之國(guó)際油價(jià)預(yù)期將保持高位，國(guó)際油氣公司將考慮通過(guò)上游并購(gòu)交易來(lái)增加投資組合中的頂級(jí)資產(chǎn)，進(jìn)而控制成本并擴(kuò)大其對(duì)資產(chǎn)的控制力度。同時(shí)由于頂級(jí)頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商希望鞏固其在高產(chǎn)盆地的地位，并利用運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)來(lái)提高效率和最終收益，投資參與者可能會(huì)在上游價(jià)值鏈的相鄰部分增加資產(chǎn)以擴(kuò)大儲(chǔ)備。

第一季度，美國(guó)在16筆上游并購(gòu)交易中達(dá)成了86億美元的交易額，大部分交易發(fā)生在鷹福特頁(yè)巖區(qū)。目前交易規(guī)模最大的是2月28日Baytex能源公司收購(gòu)Ranger Oil公司，總價(jià)值達(dá)到25億美元。WildFire Energy和英力士分別于1月18日和2月21日收購(gòu)了切薩皮克能源公司位于鷹福特的兩處資產(chǎn)，總價(jià)值分別為14.25億美元和14億美元。

國(guó)際石油巨頭在上游資產(chǎn)領(lǐng)域也進(jìn)行了一系列收并購(gòu)活動(dòng)：?？松梨谡诰褪召?gòu)二疊紀(jì)的頁(yè)巖油生產(chǎn)商先鋒自然資源公司進(jìn)行初步非正式談判；雪佛龍于5月22日宣布以63億美元的價(jià)格收購(gòu)PDC能源公司，后者主要業(yè)務(wù)是頁(yè)巖油的開(kāi)采。Enverus公司并購(gòu)專(zhuān)家安德魯·迪特馬爾表示：“減少庫(kù)存的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)開(kāi)始，頁(yè)巖油交易和并購(gòu)仍有機(jī)會(huì)?！迸c此同時(shí)，睿咨得能源公司表示，東南亞上游并購(gòu)交易將進(jìn)入活躍期，有超過(guò)50億美元的上游資產(chǎn)可供交易。

趨勢(shì)2：能源轉(zhuǎn)型加快推進(jìn) 低碳業(yè)務(wù)并購(gòu)保持活躍

為保證脫碳目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，世界各國(guó)油氣公司均加強(qiáng)了在清潔能源領(lǐng)域的投資和并購(gòu)。根據(jù)德勤的一項(xiàng)分析，全球油氣公司在2022年在清潔能源及其相關(guān)領(lǐng)域的并購(gòu)?fù)顿Y金額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的320億美元，其中有80%涉及生物燃料、太陽(yáng)能和風(fēng)能資產(chǎn)，交易額占當(dāng)年油氣公司總交易價(jià)值的15%。德勤預(yù)測(cè)，到2030年，全球上游資本支出的低碳份額將從目前的5%增加至30%。

2月15日，bp收購(gòu)了挪威海上風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商Deep Wind Offshore公司55%的股權(quán)，參與韓國(guó)6吉瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，成為繼殼牌、Equinor和道達(dá)爾能源之后，第4家進(jìn)入亞太地區(qū)海上風(fēng)電市場(chǎng)的國(guó)際石油公司。

目前，石油和天然氣公司的戰(zhàn)略意圖正在產(chǎn)生較大轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)的持續(xù)變化促使許多公司重新調(diào)整其長(zhǎng)期投資重點(diǎn)，越來(lái)越關(guān)注清潔能源轉(zhuǎn)型。根據(jù)德勤的分析，目前生物燃料以及太陽(yáng)能和風(fēng)能等資產(chǎn)占油氣公司清潔能源交易的近80%，其余部分為太陽(yáng)能。其中，太陽(yáng)能和風(fēng)能資產(chǎn)的組合仍然受到青睞，占2010年以來(lái)所有清潔能源并購(gòu)的44%。

建立合作伙伴關(guān)系是目前油氣企業(yè)進(jìn)軍清潔能源領(lǐng)域的主要方式。在油氣企業(yè)的合資企業(yè)和戰(zhàn)略聯(lián)盟中，約有三分之一涉及清潔能源，大多為氫能和相關(guān)燃料，例如氨、氮和可持續(xù)航空燃料。這不僅有助于傳統(tǒng)油氣公司快速入局新能源，同時(shí)也為油氣公司在低碳業(yè)務(wù)中增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力以及推動(dòng)未來(lái)進(jìn)一步收并購(gòu)奠定了基礎(chǔ)。

趨勢(shì)3：構(gòu)建電動(dòng)汽車(chē)服務(wù)生態(tài) 增加非化石燃料業(yè)務(wù)收入

面對(duì)低碳目標(biāo)、地緣政治事件和經(jīng)濟(jì)不確定性帶來(lái)的全球化石能源價(jià)格波動(dòng)，以及電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)的不斷突破，以清潔能源為主的載具正在逐漸成為一種主流交通方式，被廣泛運(yùn)用在私人出行、公共交通和運(yùn)輸領(lǐng)域。國(guó)際油氣公司正因此進(jìn)行“新型清潔能源加油站”網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建與擴(kuò)張，意圖搶占清潔燃料市場(chǎng)并構(gòu)建新型加油站生態(tài)，增加非化石燃料營(yíng)收。

2月15日，bp公司宣布，計(jì)劃到2030年在全美投資10億美元用于電動(dòng)車(chē)充電網(wǎng)絡(luò)的開(kāi)發(fā)。5月，bp宣布完成對(duì)美國(guó)服務(wù)旅游運(yùn)營(yíng)商TravelCenters of America（TA）的收購(gòu)計(jì)劃，率先進(jìn)入了公路交通運(yùn)輸脫碳服務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)。本次并購(gòu)將TA 在美國(guó)高速公路上的站點(diǎn)與bp出色的高速公路零售網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合，通過(guò)整合快速增長(zhǎng)的電動(dòng)汽車(chē)充電業(yè)務(wù)“bp pulse”，以及生物燃料和可再生天然氣業(yè)務(wù)，幫助美國(guó)重要的車(chē)隊(duì)和物流公司實(shí)現(xiàn)脫碳。這筆交易將使bp在美國(guó)44個(gè)州擁有約280個(gè)旅游中心，極大提高了bp為大型車(chē)輛和車(chē)隊(duì)提供全方位服務(wù)的能力。

殼牌于3月31日宣布，以1.69億美元的價(jià)格收購(gòu)Volta電動(dòng)汽車(chē)充電公司，并且保留其現(xiàn)有的大量業(yè)務(wù)及零售燃料分享網(wǎng)絡(luò)。此次收購(gòu)可以為殼牌在美國(guó)31個(gè)州和地區(qū)提供3000多個(gè)充電點(diǎn)，使殼牌能夠快速擴(kuò)大其現(xiàn)有的充電網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)服務(wù)范圍。

在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的投入將對(duì)降低石油公司的絕對(duì)排放量有巨大幫助。其中，殼牌預(yù)計(jì)在收購(gòu)Volta后，到2030年將自身業(yè)務(wù)的絕對(duì)排放量在2016年的基礎(chǔ)上減少一半。隨著全球電動(dòng)汽車(chē)充電需求的持續(xù)增長(zhǎng)，相關(guān)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建將不僅有助于傳統(tǒng)油氣企業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，還將允許其在新能源交通市場(chǎng)上長(zhǎng)久發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多油氣企業(yè)投入電動(dòng)汽車(chē)服務(wù)市場(chǎng)中。

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