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隨著公募基金2021年年報(bào)陸續(xù)披露，招商基金旗下基金的年度“成績(jī)單”也隨之出爐。

基金年報(bào)不僅回顧展示了過去一年的基金運(yùn)作表現(xiàn)，更有基金經(jīng)理對(duì)過去、未來(lái)市場(chǎng)的一些獨(dú)到見解。

招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金經(jīng)理王景在回顧2021年時(shí)表示，2021年貨幣政策全年保持穩(wěn)定寬松，財(cái)政政策發(fā)力滯后。在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)以及政策背景下，全年權(quán)益市場(chǎng)的賺錢難度加大，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化明顯，行業(yè)輪動(dòng)速度也加快。

1月化工板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)新基金買入科技和消費(fèi)板塊，春節(jié)后美債收益率的快速上行壓制了白馬股的估值，市場(chǎng)發(fā)生了明顯的回調(diào)。進(jìn)入二季度，美聯(lián)儲(chǔ)整體偏鴿派，美債收益率小幅回落，市場(chǎng)的“碳中和”主線逐漸凸顯出來(lái)，而另一方面，隨著金融數(shù)據(jù)的發(fā)布，經(jīng)濟(jì)邊際走弱的跡象有所顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)債券收益率出現(xiàn)較大幅度下行，權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)格逐步向成長(zhǎng)回歸，半導(dǎo)體、新能源車、光伏等板塊漲幅明顯。進(jìn)入7月，教育的相關(guān)政策超出市場(chǎng)預(yù)期，外資風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，港股回調(diào)明顯;此后就是地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)事件、全國(guó)范圍的缺煤缺電帶動(dòng)資源品價(jià)格大幅上行。進(jìn)入四季度以后，權(quán)益的新基金發(fā)行降溫，減碳政策也得到一定的調(diào)整，促使周期股有所回調(diào)。11月“元宇宙”概念迅速受到市場(chǎng)關(guān)注帶動(dòng)相關(guān)板塊上行，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，經(jīng)濟(jì)政策重新回到“穩(wěn)增長(zhǎng)”上來(lái)，市場(chǎng)博弈地產(chǎn)政策的邊際寬松促使地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票上行，新能源賽道股回調(diào)。

在具體操作上，王景在倉(cāng)位上根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行了適度調(diào)整，布局估值業(yè)績(jī)相匹配的價(jià)值類龍頭個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注盈利增長(zhǎng)確定的成長(zhǎng)類及高景氣度行業(yè)，基金重點(diǎn)聚焦充分利用國(guó)內(nèi)要素優(yōu)勢(shì)、具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，選擇成長(zhǎng)路徑清晰、行業(yè)壁壘堅(jiān)實(shí)、業(yè)績(jī)確定性較高的個(gè)股。

展望2022年，王景表示：2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)表述加強(qiáng)、托經(jīng)濟(jì)舉措落地，財(cái)政政策表述積極，貨幣和財(cái)政政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)短期對(duì)于周期股的預(yù)期或?qū)⒃鰪?qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)格有望有一個(gè)再平衡的過程。2022年一季度經(jīng)濟(jì)下行壓力最大階段過去后，中長(zhǎng)期政策邏輯延續(xù)，將會(huì)帶來(lái)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)領(lǐng)域，包括新基建、科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力和政策不確定的背景下，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)依舊是主旋律，但應(yīng)注意擁擠賽道股的估值情況。(李濤)

關(guān)鍵詞： 招商基金 公募基金 美債收益率 港股回調(diào)