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為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，央行決定，自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。此次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率有助于改善境內(nèi)外匯流動(dòng)性，擴(kuò)大境內(nèi)本外幣利差，減緩人民幣貶值壓力。

“下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，主要是人民幣匯率波動(dòng)加大、資金外流壓力增加。”財(cái)信研究院宏觀團(tuán)隊(duì)伍超明表示，受俄烏沖突爆發(fā)下全球避險(xiǎn)情緒升溫和近期國(guó)內(nèi)疫情超預(yù)期反彈、中美貨幣周期錯(cuò)位運(yùn)行加速、市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱沒(méi)有得到明顯改善等因素的共振影響，近日人民幣匯率波動(dòng)明顯加大。受美國(guó)十年期國(guó)債收益率大幅攀升，導(dǎo)致中美利差持續(xù)收窄并出現(xiàn)倒掛影響，外資配置國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的步伐明顯放緩。

中國(guó)銀行研究院吳丹表示，本輪下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，利好匯率走勢(shì)穩(wěn)定，惠及股市等金融市場(chǎng)行情。一般而言，股市匯市具有聯(lián)動(dòng)作用，且往往同向變化，即股市上漲伴隨人民幣升值，股市下跌伴隨著人民幣貶值。自“8·11”匯改以來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放呈度不斷深入，金融市場(chǎng)的股匯聯(lián)動(dòng)效應(yīng)也表現(xiàn)的愈加明顯。從外資投機(jī)者角度來(lái)看，外資投資內(nèi)地股市將存在先換匯再買(mǎi)入股兩個(gè)過(guò)程。如果外資出現(xiàn)匯率持續(xù)貶值預(yù)期，即使股票投資有盈余，再換匯美元的過(guò)程中便會(huì)經(jīng)歷套利縮水。因此持續(xù)的貶值預(yù)期具有自我強(qiáng)化特征，導(dǎo)致加快下跌，股匯市聯(lián)動(dòng)也會(huì)加重這一特征。因此，此輪央行托舉匯市行情穩(wěn)定的行為，對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定而言是利好信號(hào)。

宏觀審慎政策仍有調(diào)整空間，可理性看待未來(lái)匯率走勢(shì)。吳丹分析稱(chēng)，一方面，我國(guó)央行對(duì)匯市的宏觀調(diào)控政策已早有積極布局。2021年，人民幣匯率曾出現(xiàn)升值過(guò)快的跡象，為避免匯市被投機(jī)者過(guò)度操作，央行分別于6月和12月兩次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率兩個(gè)百分點(diǎn)，分別從5%上調(diào)至7%，從7%上調(diào)至9%;參考去年5月底與11月底的金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額，分別為7473億美元和10200億美元，兩次上調(diào)分別吸收美元外匯流動(dòng)性149.46億美元與204億美元。本次對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)至8%的調(diào)整，釋放101億美元流動(dòng)性，是非常審慎的宏觀調(diào)控政策，且未來(lái)央行宏觀審慎政策調(diào)整仍有可為;另一方面，參考蒙代爾不可能三角理論，我國(guó)更傾向于保持貨幣政策獨(dú)立和匯市穩(wěn)定，匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)可控，因此可理性看待人民幣匯率的貶值壓力，雙向波動(dòng)趨勢(shì)仍將維持。

“通過(guò)穩(wěn)定匯率，也為國(guó)內(nèi)貨幣政策‘以我為主’騰挪一定政策空間。”伍超明表示，下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，將對(duì)穩(wěn)定人民幣匯率發(fā)揮重要積極作用，而隨著貨幣政策外部均衡目標(biāo)的壓力適度緩解，將為貨幣政策“以我為主”、實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)騰挪一定空間。預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)貨幣政策將繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。(郭釔杉)

關(guān)鍵詞： 匯率走勢(shì) 金融機(jī)構(gòu) 外匯存款準(zhǔn)備金率 國(guó)債收益率