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本周，美的小天鵝進行重組的消息引起了制造業(yè)的高度關(guān)注。早先，美的集團發(fā)布公告，稱公司正在籌劃與控股子公司小天鵝相關(guān)的資產(chǎn)重組事項，公司股票將要停牌，小天鵝當(dāng)日亦披露相關(guān)公告。9月10日起，這兩家上市公司的股票都停牌。公告暫未公開重組細節(jié)，此次停牌前，美的集團與小天鵝市值分別達2670.65億和294.11億，合計幾近3000億元。

小天鵝業(yè)績優(yōu)異

小天鵝A半年報顯示，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入120.57億元，同比增長14.09%;歸屬于母公司股東凈利潤9.02億元，同比增長23.31%;公司整體毛利率26.60%，同比提升0.99個百分點。

小天鵝2018年上半年的收入增長，主要源于銷量提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，其中結(jié)構(gòu)升級促使均價提升的貢獻更大。其旗下高端品牌比佛利將持續(xù)推出大器、“一”系列等新品，產(chǎn)品技術(shù)層面亦有諸多突破。

目前，美的集團直接和間接持股小天鵝53%的股份，為其控股股東。數(shù)年來在業(yè)務(wù)上，二者保持一定獨立性，對外，小天鵝公司也是美的集團旗下的洗衣機事業(yè)部。

美的2010年將旗下榮事達與小天鵝進行整合，整合完成后，美的集團旗下洗衣機生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)便集中在小天鵝身上，但在品牌上仍保留美的與小天鵝的“雙品牌”策略。

自美的入主后，小天鵝保持良好發(fā)展態(tài)勢。2008年，小天鵝營業(yè)總收入為43億元，凈利潤為2501萬元;2017年，營業(yè)總收入達到214億元，利潤17億元。較投入美的旗下之初，小天鵝營收增長4倍，凈利潤增長67倍。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，小天鵝在中國洗衣機市場份額中僅次于海爾排名第二。

家電存量市場開始“洗牌”

這兩年來，美的集團針對內(nèi)部和外部的調(diào)整并購頻頻。

去年，美的將吸塵器業(yè)務(wù)從廚電事業(yè)部獨立，成為新的事業(yè)部。今年上半年，美的又將廚電事業(yè)部煙灶洗三大產(chǎn)品線并入熱水器事業(yè)部，成立廚房和熱水事業(yè)部，原廚電事業(yè)部更名為微波和烤箱事業(yè)部。

2016年6月，美的并購東芝白色家電業(yè)務(wù)，東芝家電產(chǎn)品線豐富，其中就覆蓋了洗衣機產(chǎn)品。2017年6月，美的收購Clivet 80%的股權(quán)。當(dāng)時就有分析稱，不排除未來美的以Clivet為基地向歐洲布局其它家電產(chǎn)業(yè)的可能，比如空調(diào)、冰箱、洗衣機等家電產(chǎn)品。

通過內(nèi)部調(diào)整和外部并購，美的同時推動各板塊業(yè)務(wù)協(xié)同和產(chǎn)品線的豐富。實際上，小天鵝無論是在產(chǎn)品還是品牌上，都與美的集團其他業(yè)務(wù)線條存在重合。如所收購的東芝就有洗衣機業(yè)務(wù)，而小天鵝旗下的比佛利品牌美的熱水器部門也用到。

因而，不少消息人士認為，此次重組將涉及品牌使用和洗衣機業(yè)務(wù)的重構(gòu)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，像美的小天鵝這樣的品牌重構(gòu)整合，以后可能會頻頻發(fā)生。目前，家電在中國的普及程度已經(jīng)非常高，大家電在一二級市場已率先轉(zhuǎn)變成為存量市場，三四級市場從增量市場向存量市場的轉(zhuǎn)型，預(yù)計將在三年之內(nèi)完成。

記者了解到，增量市場和存量市場截然不同，增量市場是“做大蛋糕”，存量市場是“切割蛋糕”;增量市場以首次購買為主，存量市場以換新購買、升級購買為主;增量市場時代，每個企業(yè)都有肉吃，存量市場時代，有的企業(yè)吃肉，有的企業(yè)喝湯，更多的企業(yè)被淘汰出局。

“除廚電產(chǎn)品之外，大多數(shù)家電產(chǎn)品越來越難以實現(xiàn)總量的突破。不過請放心，這絕不意味著優(yōu)勢企業(yè)也將失去發(fā)展的機會。未來，優(yōu)勢企業(yè)仍將持續(xù)發(fā)展，它的增量不是來自蛋糕做大，而是來自從劣勢企業(yè)搶奪市場份額，我們喊了好多年的‘洗牌’，真是要來了。”家電行業(yè)分析師劉步塵對記者解析。

關(guān)鍵詞： 小天鵝 美的 資產(chǎn)重組