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金融作為全球最高層面分工的表現(xiàn)形式，既是“國之重器”和國家最為重要的核心競爭力之一，也是破壞力極強的系統(tǒng)性風(fēng)險極易滋生的重要領(lǐng)域。中國要實現(xiàn)由制造業(yè)與貿(mào)易大國向產(chǎn)業(yè)與資本強國邁進，亟需通過深化金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將金融業(yè)高質(zhì)量建立在制造業(yè)競爭優(yōu)勢穩(wěn)固、貿(mào)易價值鏈不斷提升以及主動掌握金融安全的基礎(chǔ)上。進而鍛造能夠有效維護中國經(jīng)濟主導(dǎo)權(quán)和國際金融秩序變遷主動權(quán)的“金融資本力”。

習(xí)近平總書記日前在主持中央政治局有關(guān)完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險的集體學(xué)習(xí)時強調(diào)，金融是國家重要的核心競爭力，要深化對國際國內(nèi)金融形勢的認識，正確把握金融本質(zhì)，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系;并就深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解包括金融風(fēng)險在內(nèi)的重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展等做出了戰(zhàn)略部署。

透過習(xí)近平總書記自黨的十八大以來有關(guān)金融本質(zhì)、金融改革和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的一系列論述，可以發(fā)現(xiàn)，在全球經(jīng)濟金融一體化趨勢無法逆轉(zhuǎn)的邏輯框架下，隨著中國經(jīng)濟由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段切換，隨著中國向建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的目標邁進，中國必須站在全球金融競爭與國內(nèi)經(jīng)濟安全尤其是關(guān)乎中國全球分工地位的戰(zhàn)略視角，來審視金融這個極為復(fù)雜系統(tǒng)的本質(zhì)，審視其在國家發(fā)展與國際坐標系上的重要地位。絕不能局限于以比較靜態(tài)的眼光來看待現(xiàn)代金融，亦不能簡單搬用國際上有關(guān)金融創(chuàng)新、金融監(jiān)管的相關(guān)理論來指導(dǎo)中國的金融改革與發(fā)展。

再結(jié)合2019年1月17日由中國人民銀行等八部委聯(lián)合印發(fā)的《上海國際金融中心建設(shè)行動計劃(2018-2020年)》的相關(guān)表述，可以發(fā)現(xiàn)，金融直覺日漸敏銳的中國決策層與監(jiān)管層，既重視對既有國際金融中心相關(guān)要素與指標體系的研究，更重視基于中國國情，以人民幣為杠桿，謀求在本輪漫長的全球金融體系變遷中謀求中國應(yīng)有的角色。例如，根據(jù)上述行動計劃，到2020年，上?；敬_立以人民幣產(chǎn)品為主導(dǎo)、具有較強金融資源配置能力和輻射能力的全球性金融市場地位，基本形成公平法治、創(chuàng)新高效、透明開放的金融服務(wù)體系，基本建成與我國經(jīng)濟實力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心，邁入全球金融中心前列。這預(yù)示著上海必須建成人民幣資產(chǎn)定價中心、支付清算中心、人民幣資產(chǎn)配置中心，進而成為全球重要的資產(chǎn)定價與財富配置中心。換句話說，上海必須建成現(xiàn)代化金融體系與多層次的發(fā)達資本市場，能夠在全球范圍內(nèi)與紐約、倫敦等主要國際金融中心展開競爭。顯然，在實現(xiàn)上述目標的過程中，一定會遇到諸多約束條件，且有些約束條件還可能是一時難以破解的。因此，無論是中國深化金融改革，還是把上海建設(shè)成為國際金融中心，既是重大理論命題，更是重大實踐課題，需要從理論和實踐的結(jié)合上進行深入探討。

梳理近年來擺在中國金融業(yè)者面前的改革清單或曰攻堅克難清單，大致有如下艱深命題需要破解：一是在愈加不確定的國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境中，中國如何以深層次的金融開放來提升金融競爭力，確保經(jīng)濟增長與金融穩(wěn)定;二是如何構(gòu)建彈性且穩(wěn)固的金融體系，包括銀行體系、證券體系、保險體系以及基于新技術(shù)驅(qū)動的新金融體系;三是如何培育能夠主動參與全球競爭的金融力量工具，即能夠與華爾街金融資本抗衡的超級金融機構(gòu)或中介機構(gòu);四是如何打通金融服務(wù)于實體經(jīng)濟的渠道，防止金融敗德行為泛濫;五是在確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的前提下，充分發(fā)揮金融作為國家重要核心競爭力的資產(chǎn)定價與財富增值效應(yīng)。

毋庸置疑，上述每一項清單都是蘊含著諸多約束條件的高難度命題，同時也是中國在邁向產(chǎn)業(yè)與資本強國過程中必須跨越的坎。至于相關(guān)求解路徑，既有賴于決策層基于金融監(jiān)管與改革實踐經(jīng)驗的不斷累積引致金融本領(lǐng)的不斷提升，又來源于包括國務(wù)院金融委在內(nèi)的決策層建立與金融市場的有效溝通機制，以更加廣泛地聽取金融市場的聲音，更好地發(fā)揮專家學(xué)者在金融決策中的作用。正如中國人民銀行的工作人員不能指望美聯(lián)儲官員教我們?nèi)绾畏€(wěn)定匯率以及應(yīng)對國際金融危機一樣。本質(zhì)上沒有金融改革與監(jiān)管參照系的中國，必須主要依靠自己的力量與智慧，來求解復(fù)雜金融系統(tǒng)中不斷衍生的難題。何況即便是擁有全球最多諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主的美國，也在金融危機面前表現(xiàn)出預(yù)測不精準、恐慌情緒發(fā)酵以及修復(fù)金融危機的信心不足，等等。因為金融危機的重要特點在于其爆發(fā)時間的不確定性，傳導(dǎo)機制的高度敏感性，以及對經(jīng)濟系統(tǒng)的破壞性。盡管早就有人指出，美國證券交易委員會(SEC)的內(nèi)部監(jiān)察報告在2006年就準確識別出了導(dǎo)致金融危機爆發(fā)的諸多風(fēng)險因素，但在諸多大牌經(jīng)濟學(xué)家均認為美國經(jīng)濟體系是堅固且有足夠彈性的背景下，過于自信的SEC并沒有運用監(jiān)管權(quán)力引導(dǎo)金融機構(gòu)降低風(fēng)險。而所有懂得金融危機發(fā)生機理的人都知道，金融危機本質(zhì)上都與勞動生產(chǎn)率明顯下降、資本回報率顯著下降有密切關(guān)聯(lián)。而2008年度的那場金融危機已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明：隨著全球經(jīng)濟金融化程度的加深，金融創(chuàng)新與發(fā)展的兩面性越發(fā)表現(xiàn)得明顯。如果一國金融深化過度乃至經(jīng)濟增長主要依靠信貸擴張來支撐，則在實體經(jīng)濟績效未能同步提高的情況下，金融危機的爆發(fā)將難以避免。因此，加強對金融危機的早期預(yù)警固然十分重要，但真正有效的穩(wěn)定機制在于：告別債務(wù)推動型增長模式，徹底走出信貸擴張支撐經(jīng)濟信心的怪圈，廣泛激活微觀主體的創(chuàng)新稟賦，真正實現(xiàn)內(nèi)生性經(jīng)濟增長。一言以蔽之，通過改革提高資本回報率，強化既有金融穩(wěn)定機制，才能實現(xiàn)中長期金融穩(wěn)定。

另一方面，在全球經(jīng)濟金融體系一體化的時代，已深度融入全球金融體系的中國金融業(yè)，還需隨時關(guān)注來自內(nèi)部與外部市場的各種壓力與沖擊。迄今為止，中國的金融體系尚未真正經(jīng)受過如下幾個方面的重大考驗：一是既有金融體系長期積累的系統(tǒng)性風(fēng)險如果大面積爆發(fā)所產(chǎn)生的巨大沖擊;二是未來可能爆發(fā)的下一場全球性金融危機對中國經(jīng)濟系統(tǒng)可能產(chǎn)生的重大沖擊;三是人民幣高度國際化之后，中國作為全球金融體系重要擔保人應(yīng)盡的全球責任與風(fēng)險防范能力持續(xù)供給之間可能出現(xiàn)的矛盾。

金融作為全球最高層面分工的表現(xiàn)形式，既是“國之重器”和國家最為重要的核心競爭力之一，也是破壞力極強的系統(tǒng)性風(fēng)險極易滋生的重要領(lǐng)域。中國要實現(xiàn)由制造業(yè)與貿(mào)易大國向產(chǎn)業(yè)與資本強國邁進，亟需通過深化金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將金融業(yè)高質(zhì)量建立在制造業(yè)競爭優(yōu)勢穩(wěn)固、貿(mào)易價值鏈不斷提升以及主動掌握金融安全的基礎(chǔ)上。進而鍛造能夠有效維護中國經(jīng)濟主導(dǎo)權(quán)和國際金融秩序變遷主動權(quán)的“金融資本力”。

就金融監(jiān)管而言，無論是對系統(tǒng)性金融機構(gòu)安全邊際的密切關(guān)注，還是對核心金融信息的管控以及監(jiān)測系統(tǒng)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，乃至應(yīng)對突發(fā)金融事件的快速反應(yīng)等，都還需要長期的經(jīng)驗積累及技術(shù)保障。而如何做到金融政策與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策的有效協(xié)調(diào)，防止不同部門之間在政策目標上出現(xiàn)的不一致，避免不同行業(yè)機構(gòu)的監(jiān)管套利行為，校正監(jiān)管政策在執(zhí)行與傳導(dǎo)中出現(xiàn)的偏差，更是中國構(gòu)建現(xiàn)代化金融監(jiān)管體系的重中之重。

就金融服務(wù)于實體經(jīng)濟而言，不能簡單執(zhí)行適度寬信用政策，而應(yīng)通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革包括通過適當?shù)漠a(chǎn)業(yè)規(guī)制改革，降低民營資本參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的準入門檻，以提高資源配置效率，提升企業(yè)的盈利空間和投資回報;同時還要明確金融服務(wù)于實體經(jīng)濟的相關(guān)指標，控制經(jīng)濟金融化的邊界，持續(xù)整固制造業(yè)競爭力，這是構(gòu)建適應(yīng)于21世紀全球經(jīng)濟競爭的彈性金融體系以守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的根本。

最后，在全球金融格局面臨大洗牌的歷史時期，中國迫切需要總結(jié)以往金融發(fā)展的經(jīng)驗，鏡鑒美歐金融業(yè)教訓(xùn)，前瞻性地分析全球金融競爭的未來生態(tài)，以盡早成為能全方位參與全球頂層金融分工的種子選手。為此，以市場化為導(dǎo)向的中國金融改革，在穩(wěn)步推進利率市場化、匯率市場化、資本市場開放和加強資本跨境監(jiān)管的同時，當以培育銀行和證券市場的核心競爭能力為突破口，以培養(yǎng)和造就一大批既懂得國際經(jīng)濟與金融規(guī)則、熟練駕馭全球性金融管理工具、又有很強的國際溝通能力且善于表達中國主張的戰(zhàn)略金融人才為杠桿為依托，提升中國在全球范圍內(nèi)的資本配置能力。當前和今后一段時期尤其要培育人民幣在國際市場的聲望機制，著力提升國外市場主體持有和使用人民幣的偏好，引導(dǎo)人民幣深度介入到全球各個層次的資產(chǎn)定價與交易體系中。形成以人民幣為核心金融符號，經(jīng)由市場化操作形成組合影響力，即“金融資本力”。

(作者系上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院院長)

關(guān)鍵詞： 金融業(yè)