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1月25日，國際貨幣基金組織(IMF)在最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望報告》(WEO)中將2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)0.5個百分點至4.4%，并全面調(diào)降了各大主要經(jīng)濟(jì)體今年的增速預(yù)期。

IMF同時將2023年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期調(diào)升了0.2個百分點至3.8%，但指出，對2023年全球增速的上調(diào)主要是技術(shù)性的，因為2022年拖累全球增長的因素將最終消散，2023年的增長才會變得更快。

IMF開篇表示，進(jìn)入2022年，全球經(jīng)濟(jì)形勢比IMF此前預(yù)期的更糟，全球面臨多個下行風(fēng)險：隨著奧密克戎毒株的出現(xiàn)導(dǎo)致新增病例上升，各國已經(jīng)重新實施限制令;不斷上漲的能源價格和供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致了比預(yù)期更高、更廣泛的通脹，尤其是在美國以及許多新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體;此外，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體提高利率在即，全球金融穩(wěn)定以及新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的資本流動、貨幣和財政狀況可能會面臨風(fēng)險，尤其是部分經(jīng)濟(jì)體過去兩年債務(wù)水平有增未減。其他全球風(fēng)險還包括地緣政治緊張局勢持續(xù)、氣候問題導(dǎo)致發(fā)生重大自然災(zāi)害的可能性上升。

不過，IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈皮納斯(Gita Gopinath)指出，有些下行風(fēng)險，比如奧密克戎毒株可能持續(xù)的時間更短。她稱，新毒株與德爾塔相比似乎病情較輕，預(yù)計感染人數(shù)將相對較快地下降。因此，IMF預(yù)計，雖然奧密克戎毒株將在2022年第一季度對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生影響，但這種影響將從第二季度開始減弱。

IMF還預(yù)計全球通脹將比去年10月預(yù)估時持續(xù)的時間更久，到2023年才會消退。不過，不同于其他經(jīng)濟(jì)體，美國勞動力市場可能出現(xiàn)緊縮情況，由此導(dǎo)致的工資上漲或傳導(dǎo)到物價上。

美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)1.2個百分點

在去年10月的WEO中，IMF預(yù)計2022年美國經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到5.2%，較此前預(yù)測值上調(diào)0.3個百分點。但在此次的WEO中，IMF將美國2022年經(jīng)濟(jì)增速大幅調(diào)降1.2個百分點至4%，在所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的調(diào)降幅度最大。IMF給出的原因包括，美國推出的《重建美好未來》(Build Back Better)的財政刺激法案難產(chǎn)、美國提前退出貨幣寬松政策以及持續(xù)的供應(yīng)鏈中斷。

IMF還調(diào)降了其他一些主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年的經(jīng)濟(jì)增速。供應(yīng)鏈中斷的延續(xù)和疫情對經(jīng)濟(jì)的破壞令I(lǐng)MF將歐元區(qū)今年的經(jīng)濟(jì)增速小幅調(diào)降了0.4個百分點至3.9%。其中，由于德國經(jīng)濟(jì)受到供應(yīng)鏈中斷的沖擊更甚，IMF對德國今年的經(jīng)濟(jì)增速的調(diào)降幅度更大，達(dá)到0.8個百分點。在英國，奧密克戎毒株同樣沖擊了該國經(jīng)濟(jì)，同時還面臨著勞動力和能源市場的供應(yīng)鏈中斷，IMF因此也將英國今年的經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)了0.3個百分點至4.7%。雖然加拿大疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在2021年末有所回升，但由于美國經(jīng)濟(jì)增速料將放緩，IMF預(yù)計加拿大2022年的外部需求將進(jìn)一步走弱，這使得IMF將加拿大今年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)0.8個百分點至4.1%，調(diào)降幅度與德國相同，僅次于美國。

不僅僅是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，IMF還同時調(diào)降了多個新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年的增速預(yù)期。IMF將中國2022年的增速調(diào)降了0.8個百分點至4.8%。巴西為了打擊通脹，采取了強(qiáng)勢的貨幣政策反應(yīng)，影響了國內(nèi)需求，因此IMF預(yù)計巴西的經(jīng)濟(jì)前景將惡化。IMF將巴西今年的增速預(yù)期大幅下調(diào)了1.2個百分點，在所有新興市場經(jīng)濟(jì)體中降幅最大。此外，IMF稱，對美國經(jīng)濟(jì)增速的調(diào)降將影響墨西哥的外部需求，使其經(jīng)濟(jì)前景低于此前預(yù)期。南非經(jīng)濟(jì)在2021下半年低于IMF此前預(yù)期，同時，南非的商業(yè)信心持續(xù)低迷，投資前景弱化。這使得IMF將南非今年的增速預(yù)期也被下調(diào)了0.3個百分點。

全球通脹將在2023年消退

IMF預(yù)計，通脹將比IMF在10月WEO中預(yù)期的持續(xù)更長時間，在短期內(nèi)繼續(xù)上升，預(yù)計2022年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的平均通脹率為3.9%，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的平均通脹率為5.9%。不過，IMF也認(rèn)為，通脹將在2023年下降。

報告稱，如果中期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，疫情得到控制，隨著供應(yīng)鏈中斷緩解，貨幣政策收緊，需求從商品密集型消費(fèi)轉(zhuǎn)向服務(wù)密集型消費(fèi)，加之期貨市場預(yù)計能源和食品價格今年將以更溫和的速度增長，高通脹預(yù)計將在2023年消退。

不過，IMF認(rèn)為，美國的情況略為不同。報告稱，在許多國家，盡管就業(yè)率幾乎恢復(fù)到疫情前的水平，但名義工資增長仍然受到控制。但在美國，失業(yè)率的急劇下降同時伴隨著名義工資的強(qiáng)勁增長。這表明美國勞動力市場出現(xiàn)了一定程度的緊縮。如果美國勞動力參與率仍低于疫情前的水平，而沮喪的工人仍繼續(xù)觀望，勞動力市場的緊縮可能會導(dǎo)致物價上漲。

美聯(lián)儲收緊貨幣政策或令新興市場承壓

在全球貨幣政策方面，IMF認(rèn)為對于許多國家而言，為了管控通脹，收縮貨幣政策是必要的。但I(xiàn)MF也對全球貨幣緊縮周期可能發(fā)生的風(fēng)險進(jìn)行了警示。

IMF稱，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體縮減寬松貨幣政策將給新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的央行和政府帶來挑戰(zhàn)，來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更高的投資回報率會促使資本流出新興市場，給新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的貨幣帶來下行壓力，并提高通脹率。如果這些經(jīng)濟(jì)體不采取相應(yīng)的緊縮措施，將增加公共和私人外匯借款者的負(fù)擔(dān)，但收緊政策也有成本，會使得國內(nèi)借款者更難獲得信貸。

“新興市場目前普遍更具彈性、外匯儲備更高、經(jīng)常賬戶余額也比上一個緊縮周期(比如2013年縮減恐慌期間)更好。但金融脆弱性依然存在。許多經(jīng)濟(jì)體的公共和私人債務(wù)都較高。因此，隨著他們跟隨發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收縮貨幣政策，償債負(fù)擔(dān)可能會顯著增加。”報告指出。戈皮納斯稱，在某些情況下，一些經(jīng)濟(jì)體可能需要外匯干預(yù)和臨時資本流動管理措施。

此外，IMF還警示稱，在各國收緊貨幣政策的過程中，尤其是如果沒有明確傳達(dá)政策意圖的話，可能會對金融穩(wěn)定產(chǎn)生影響。“許多金融部門目前依然很脆弱。如果投資者因貨幣政策緊縮而重新評估經(jīng)濟(jì)和政策前景，對市場風(fēng)險突然的重新定價可能會與這種脆弱性相互作用，導(dǎo)致金融狀況更加緊張。”報告指出。

基于此，IMF強(qiáng)調(diào)，有效的貨幣政策溝通是避免引發(fā)金融市場過度反應(yīng)的關(guān)鍵工具，尤其是奧密克戎毒株的影響還存在極度不確定性。各國央行應(yīng)該明確表示，如果疫情再次惡化，可能需要重新調(diào)整貨幣支持政策的退出速度。

IMF還強(qiáng)調(diào)，國際合作對降低即將到來的緊縮周期中的壓力也至關(guān)重要。比如，通過IMF儲備貨幣流動性可以低于相關(guān)風(fēng)險放大成全球性風(fēng)險。對于有大量融資需求和不可持續(xù)債務(wù)的國家來說，光減免流動性可能不夠。在這種情況下，二十國集團(tuán)(G20)債務(wù)處理共同框架的快速實施將為及時有序的債務(wù)重組提供有效機(jī)制。

關(guān)鍵詞： 全球各大主要經(jīng)濟(jì)體 經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期 全面調(diào)降 美聯(lián)儲加息 新興市場承壓